黄仁勋离职，存储芯片巨头的生意会变吗？

本文来自微信公众号：芯世相，作者：李在林

台媒报道，英伟达CEO黄仁勋辞去CEO一职，或牵动台韩供应链。有分析指出其真正的变数在于尚处投资初期的AI工厂、机器人及自动驾驶业务计划。

Omdia首席分析师苏廉节警告，若英伟达执行速度放慢或产品蓝图不再明确，竞争对手将获得更多追赶空间。韩国企业可能必须分散半导体客户，中国台湾供应链也得重新评估产能扩张节奏。

这一变局对亚洲半导体供应链意味着什么？韩国媒体从SK海力士和三星的角度进行了分析，我们也结合其他报道，对相关影响作了进一步梳理。

11月12日（当地时间），黄仁勋辞去了他共同创立的英伟达的所有职务，包括总裁、CEO和董事会成员，董事会任命首席财务官Colette Kress为临时CEO。

黄仁勋离职在半导体行业乃至更广泛的领域引发震动，外界也开始关注英伟达未来的战略，以及他任内建立起来的合作关系将何去何从。

对三星和SK海力士来说，两家公司生产的高带宽内存（HBM）是英伟达的AI处理器不可或缺的组成部分。

目前的不确定性，与其说来自现有的供货协议，不如说来自这些承诺之外的未来需求。

两家韩国企业此前都投入巨资扩大HBM产能，以满足英伟达快速增长的需求。已经签署的长期协议（LTA）预计不会受到重大干扰，但在新的管理层之下，英伟达未来的采购计划和AI投资战略仍有疑问。

阅读本文，你将了解：

1.黄仁勋离职后，三星、SK海力士与英伟达的HBM长期协议会不会受影响

2.两家公司对英伟达的依赖程度有多大

3.长期协议靠什么锁住需求，产能已被订到哪一年

领导层危机，而非需求危机

多年来，英伟达一直是两家韩国芯片制造商衡量自身HBM竞争力的标杆，也是推动两家公司今年季度业绩大幅增长的重要因素。

能进入英伟达的供应链，必须通过严格的资格认证测试，因此一直被视为供应商技术实力的证明。

赢得英伟达的订单，对SK海力士尤其重要。

SK海力士专注于存储芯片业务，其HBM领域的领先地位，很大程度上建立在与英伟达的密切合作之上。

根据SK海力士今年上半年的经营报告，一家客户贡献了公司总营收的13.35%，约合17.6万亿韩元（132亿美元）。包括《首尔经济日报》在内的韩国媒体已将这家客户认定为英伟达，不过SK海力士尚未公开确认其身份。

英伟达总裁兼CEO黄仁勋于5月27日在中国台湾台北举行的英伟达Constellation全体员工庆祝活动上发表讲话。图片来源：EPA/YONHAP

三星的业务则不仅涉及存储芯片，还包括智能手机、消费电子产品和显示屏，因此其营收来源更加多元化。

在三星季度报告披露的五大客户名单中，没有出现英伟达。这五大客户合计约占三星总销售额的四分之一。

尽管如此，英伟达对这两家公司来说，仍然都是至关重要的客户。

据MoneyToday报道，SK海力士预计将占英伟达下一代AI平台Vera Rubin所需HBM4供应量的约60%至70%。

相比之下，三星的业务选择相对多元，除了英伟达，也在积极争取其他AI芯片厂商的订单。今年3月，三星与AMD签署下一代AI存储器合作谅解备忘录，并被指定为AMD AI加速器MI455X的HBM4优先供应商。双方还同意讨论新产品的晶圆代工合作。这意味着，如果AMD等英伟达竞争对手扩大投资，三星有机会同时争取存储芯片和晶圆代工订单。

大信证券（Daishin Securities）估计，在今年英伟达的第六代HBM4供应中，SK海力士将占55%，三星占28%，美光科技占17%。

三星、SK海力士以及美国的美光科技，共同主导着全球存储器市场。

根据Counterpoint Research的数据，2026年第三季度，三星以38%的营收份额位居全球动态随机存取存储器（DRAM）市场第一，SK海力士以29%紧随其后。

明年，这一格局可能进一步发生变化。

Counterpoint Research高级分析师崔正九（Choi Jeong-ku）预计，凭借客户对其第六代HBM4产品的积极反馈，三星将在2027年按营收计算重新夺回HBM市场第一的位置，超过SK海力士。

未来资产证券（Mirae Asset Securities）半导体分析师金英健（Kim Young-gun）表示，黄仁勋离职对英伟达自身竞争力的影响预计相当有限。

金英健表示，即使美国政府限制英伟达的产品出货，AI供应链发生调整，也并不意味着AI需求会直接减弱。

他说，销售竞品GPU的AMD将成为主要的间接受益者，其次是博通和Marvell。这两家公司为希望减少对英伟达依赖的大型科技企业设计定制AI芯片。

他还补充说，越来越多的客户正在自研AI芯片，这些芯片同样需要HBM，可能会限制韩国存储芯片供应商受到的冲击。

金英健在一份报告中写道：“在韩国存储芯片制造商中，SK海力士对英伟达的HBM业务依赖程度相对高于三星电子。”

他还写道：“但供应链调整并不意味着AI需求会直接下降。英伟达的GPU使用最先进的HBM4，但应用于专用集成电路（ASIC）的HBM用量也在不断增长。客户群体更加多元化，实际上可能增强存储芯片供应商的议价能力。”

这一观点的核心是：即使部分需求从英伟达转移到其他AI芯片设计企业，韩国存储芯片制造商仍然可以继续向这些企业供应其处理器所需的芯片。

这种转变甚至可能对它们有利，因为这能够降低它们对单一主导客户的依赖，并在价格和供应谈判中获得更大的主动权。

长期协议提供缓冲

三星和SK海力士一直在努力提高与英伟达及其他客户签署的长期合同的约束力。

它们引入了更严格的合同条款，包括要求客户提前付款，以防客户退出已经作出的采购承诺。

三星在7月的财报电话会议上表示：“为了增强长期协议的约束力，我们已经将预付款作为合同条款中的重要组成部分。”SK海力士也同样强调，确保客户作出更加稳固的合同承诺非常重要。

不过，近几个月发生的变化在于：韩国存储芯片制造商已经在英伟达以外的客户群体中，锁定了更多需求。

6月29日，京畿道龙仁市龙仁半导体产业园区建设现场。图片来源：NEWS1

随着AI基础设施热潮给全球芯片生产产能带来压力，美国大型科技公司越来越倾向于直接与存储芯片供应商签署多年期协议。

由此产生的供应紧张，增强了三星和SK海力士的谈判地位。两家公司正越来越多地通过长期协议锁定客户。

在第三季度财报电话会议上，SK海力士表示，公司截至2029年的DRAM和HBM产能实际上已经全部售罄，背后有客户长期承诺作为支撑。

该公司已经与14家主要客户签署长期协议，比上一季度增加了4家。部分协议期限长达5年，而一些客户已经开始寻求超过这一期限的供应承诺。

三星表示，其2027年全部HBM产能已经被预订。公司已经与10家主要客户签署长期协议，同时正在与另外10家客户协商新的供货协议，其中部分协议已经接近完成。

5月19日，位于京畿道的三星电子平泽园区。图片来源：YONHAP

芯片制造商不再严重依赖少数几个大客户的短期订单，而是越来越多地通过多年期采购承诺，提高未来需求的可见性。

这些交易也反映出，云服务提供商以及正在开发自有AI加速器的科技企业，对存储芯片的需求正在增长。其中许多企业都希望降低对英伟达的依赖。

尽管如此，英伟达的主导地位不太可能在一夜之间受到挑战。

这家美国公司仍然是数据中心运营商最主要的AI加速器供应商。它拥有完善的生态系统，涵盖处理器、网络设备、软件和开发者工具，而竞争对手一直难以复制这一整套体系。

其中，CUDA软件平台尤其重要。它已经深度融入AI开发流程，客户如果要转向竞争对手的硬件，就必须承担额外成本和工程开发工作。

此外，据MoneyToday报道，如果整体AI基础设施投资出现收缩，即使其他AI芯片厂商扩大采购，也未必足以弥补英伟达需求变化带来的缺口。对三星和SK海力士而言，最终仍要看整个AI基础设施市场的投资能否持续增长。

合作伙伴关系面临风险？

除了芯片供应合同之外，黄仁勋的离职也引发了外界对他与韩国商业巨头之间密切关系的关注。

多年来，黄仁勋多次与三星电子执行会长李在镕、SK集团会长崔泰源会面，建立起的关系早已超越了HBM芯片销售本身。

这些关系逐渐发展成更广泛的合作，涉及AI基础设施、先进半导体开发和制造自动化。

韩国企业希望将英伟达的技术应用到自身业务运营中。2025年10月，英伟达承诺向韩国供应约26万颗最新GPU，目标是在2030年前完成交付。其中：

●三星电子、SK集团和现代汽车集团各分配5万颗，用于建设AI工厂；

●Naver Cloud分配6万颗；

●韩国政府分配约5万颗。

韩国政府已于今年2月开始分发首批GPU，但目前这些设备的实际部署进展尚不明确。

英伟达在韩国的合作伙伴还包括LG和斗山，合作领域涉及机器人和能源。此外，还与SK电信在AI云计算领域开展合作。

这家美国芯片制造商还向韩国主要互联网平台运营商Naver投资了1.34万亿韩元，进一步扩大了其在韩国AI生态系统中的影响力。

除了芯片供应，英伟达在韩国的合作还延伸到AI数据中心、机器人和自动驾驶领域，主要项目包括：

资料来源：英伟达，《工商时报》整理

黄仁勋在推动上述许多合作关系的过程中发挥了非常显眼的作用。他经常与韩国企业领导人会面，并将推动联合项目作为英伟达扩大各行业AI应用战略的一部分。因此，黄仁勋的离职可能留下一个领导层真空，其影响不仅局限于英伟达内部运营。尤其是考虑到他此前对公司技术路线图、客户关系和投资决策所施加的影响，这种真空可能波及更广泛的领域。

不过，一位芯片行业人士表示，这些合作关系的商业基础，不太可能随着帮助建立这些关系的高管离开而在一夜之间消失。这位消息人士表示：“确实，个人关系可能加速了重大合作项目的达成，而一位拥有如此强大影响力的领导者离开，也可能令全球产业感到不安。”

但他同时表示：“从长远来看，我们（行业内人士）认为，黄仁勋的离职最终只会成为一段暂时的插曲。韩国存储芯片制造商已经与其他客户签署了多项供货协议，而市场对其芯片的根本需求依然强劲。”