周一行情迎来了反弹，但最近行情下跌是真的挺狠的。创业板指一个月跌了23%，科创50更狠，一个月回撤超过24%。但如果把这个时间拉长到今年整体来看，行情又不是简单的"所有资产都在跌"，不同资产分化是非常明显的。
前几年多元资产配置确实非常舒服，但今年的行情对多元资产配置是一个考验。
01
今年不是全球同跌
今年行情最主要的特征是「资产之间涨跌分化很大。」
A股主要指数到10月底还是下跌的，沪深300跌了将近14%，创业板指跌了近25%。港股也不轻松，恒生科技跌了将近32%。
但另一边，美股主要指数还在上涨，标普500涨了超过10%，纳斯达克100涨了超过12%。布伦特原油的涨幅更大，今年以来涨了93%。
黄金、白银和比特币ETF，今年表现也并不好。黄金跌了超过10%，白银跌了超过30%，比特币ETF也跌了将近13%。
也就是说，今年不是一个简单的"所有资产一起下跌"的市场。有的资产在涨，有的资产在跌，而且涨跌之间的差距拉得很大。
02
收益结果和持有过程，不是一回事
今年更值得关注的是另一件事：「有的资产最后结果还可以，但过程一点都不轻松。」
从年内最大回撤看，科创50最深的时候跌了超过47%，创业板指回撤接近45%，白银连续回撤超过57%，比特币ETF回撤也有40%。
布伦特原油今年虽然涨了93%，但它中间最大回撤也超过了41%，即便你今年押对了布伦特这个方向，中途也要先扛过一次超过四成的下跌。
这个我觉得是今年最容易亏钱的地方。上半年的时候各类资产涨得相当不错，但很多资产涨上去之后吸引了大量的关注，后续迎来大幅下跌，对于很多追涨进去的投资者，账面上的亏损更接近于这些资产的回撤幅度，尤其是有些资产不仅跌幅大，跌得速度还很快。
03
最近的下跌，也不是平均分布的
比如最近这一个月，A股跌幅相当大，而主要压力更集中在成长方向。
科创50和创业板指10月跌得最多，分别跌了24%和23%。中证500和中证2000也跌了超过15%。相比之下，中证红利10月反而是涨的，涨了将近2%。最近一周也差不多。科创50一周跌了将近14%，创业板指跌了超过10%。红利和债券的表现相对稳一些。
我在2021年底到2022年的时候，踩的一个坑让我对行情有了新的认识。
那时候行情以权重股为主，代表着各自行业龙头的各种茅涨幅巨大，同时还有新能源、光伏、芯片、消费、医药这些行业，但是中小盘股票一直表现不是很突出，指标给出来的情况就是虽然有些板块已经过热了，但整体全市场的估值并不是特别夸张。但后来的结果就是跌起来的时候，虽然有些板块逻辑依旧很硬，但跌幅巨大，另外之前涨得不多的中小盘，也一起跌了下来。
后来我得到的一个结论就是当前市场股票数量比较多，很难支持长时间的全市场股票上涨，如果行情走了很长时间，有些板块过热了，虽然全市场不明显，但也很值得警惕，今年的市场就是这个状态，我前面清掉A股持仓也是基于这个判断。
04
面对的是一个组合，也是每一类资产
这几年多元资产配置做下来之后，我感觉和最初的时候对多元资产的理解是不太一样的。
之前学到的很多，都是多元资产构成一个组合之后，表现出来走势稳健、回撤小、年度正收益概率高的特性。但实际在去完成一个组合的时候，并不是只有组合结果，我面对的也是每一类不同的资产，他们有不同的特征，各自也有自己面对的麻烦。最终需要去处理好各类资产遇到的麻烦，就像是管理着一个小团队，需要帮助每个成员更好地发挥，共同完成整个团队的目标。
多元资产是必选项，也需要更精细化的去做组合配置。
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