本文来自微信公众号： 大橘财经 ，作者：王力


一边花钱重组，一边花钱买药，跨国药企正在重新安排自己的“钱袋子”。


10月30日，阿斯利康宣布启动全球重组，预计产生最高20亿美元的一次性费用。而在今年1月，这家跨国药企曾拿出12亿美元首付款，与石药集团达成新药合作。


类似的事情也发生在辉瑞、武田、诺和诺德身上：调整业务、压缩成本的同时，它们仍在为中国药企研发的新药支付大额首付款。


“省钱”和“买药”，看似是两笔方向相反的支出，却指向同一个问题：当老药逐渐失去增长动力，药企巨头的下一款畅销药从哪里来？


新药研发耗时长、投入高，还存在失败的可能。对于跨国药企来说，除了依靠内部研发，也需要从外部寻找有潜力的产品。


如今，中国药企越来越频繁地出现在它们的交易名单上。


一边省钱，一边买药，药企巨头在算什么账？


一款畅销药，能为药企带来多年的稳定收入，但这样的生意并非没有期限。


专利保护到期后，仿制药陆续进入市场，原研药的价格和市场份额可能受到冲击。药企必须提前寻找接替老药的产品，才能维持增长。


阿斯利康近期宣布重组，就发生在公司业绩仍在增长的时候。


阿斯利康在三季报中披露全球重组计划。截图自阿斯利康官网


今年前三季度，阿斯利康全球总收入为468.81亿美元，按实际汇率同比增长8%。肿瘤、呼吸与免疫、罕见病业务的增长，抵消了部分成熟药品面临的压力。


压力已经显现。以糖尿病等疾病治疗药物达格列净为例，今年以来，这款药在美国面临仿制药竞争，在中国也受到集采影响。前三季度，达格列净全球收入同比下降12%；按固定汇率计算，降幅为15%。


一款成熟产品收入下降，意味着公司需要从其他业务寻找补充。阿斯利康表示，目前拥有超过180个研发管线项目，此次重组释放的资源将主要投向新药研发。


根据计划，重组预计产生最高20亿美元的一次性费用，并形成每年约15亿美元的税前年化效益，相关工作预计到2029年底基本完成。


在阿斯利康之前，其他跨国药企也已开始调整成本。


全球头部药企成本调整计划。观察者网整理


2025年，诺和诺德宣布在全球削减约9000个岗位，涉及总部及职能部门等。公司预计，从2026年起，这项调整每年可节省约80亿丹麦克朗，资金将重新投向肥胖症和糖尿病等增长领域。


今年，武田推进业务调整。公司预计，2026财年约4500个岗位受到影响；到2028财年，相关措施将形成每年超过2000亿日元的成本节约。


辉瑞则持续推进成本调整计划。今年8月，公司进一步提高节约目标，预计到2029年，该计划实现约67亿美元的净成本节约。相关措施涉及商业、研发和支持职能等领域的效率提升。


几家公司的经营情况和调整原因并不完全一样，但都有一笔账要算：成熟产品增长承压，新药研发和上市仍需要资金，企业必须决定哪些地方压缩开支、哪些地方继续投入。


新药的钱不能停。


一款创新药从研发到上市，往往需要经历多年研究和多轮临床试验。即使是拥有庞大研发团队的跨国药企，也无法保证每个项目都能成功，更难以覆盖所有有潜力的技术方向。


因此，药企在自己研发的同时，也会通过授权、合作或收购补充管线。


全球药企一边调整成本，一边买入外部新药项目，那么，为什么越来越多交易落在中国？


从辉瑞到诺和，跨国药企为何争相引进中国新药？


跨国药企一边调整成本，一边继续为新药花钱，中国药企正越来越多地出现在它们的合作名单上。


医药魔方统计显示，2026年1—9月，中国创新药BD交易潜在总额已达1279.8亿美元，接近2025年全年水平。


截至2026Q3,中国净流出交易数量(License-out交易数-License-in交易数)达96笔，数据来自医药魔方


这些合作中，中国药企将产品或项目的部分权益授权给跨国药企，由后者在约定地区开展研发、生产和商业化。


今年以来，阿斯利康与石药集团、辉瑞与信达生物、诺和诺德与恒瑞医药等陆续达成合作，涉及肿瘤、体重管理和代谢疾病等领域。


其中，阿斯利康与石药集团的合作涵盖多个药物项目及技术平台，首付款为12亿美元；辉瑞与信达生物就早期肿瘤药物项目达成合作，首付款为6.5亿美元；诺和诺德则以3亿美元首付款，获得恒瑞在研药物HRS-1596在大中华区以外的权益。


跨国药企看中的，是未来的产品选择。


一款畅销药的收入受到专利期限、竞争产品和市场价格等因素影响。为了接续增长，药企需要不断补充管线。自己研发是一条路，从外部引进有潜力的项目也是一条路。


以减重药为例，诺和诺德、礼来凭借现有产品占据先发优势，其他药企也在寻找进入市场的机会。更方便的用药方式、更长的给药间隔和不同药物机制，都可能成为下一阶段的竞争方向。


这也解释了阿斯利康为何在这一领域与石药合作，而已经拥有减重药产品的诺和诺德，仍选择引进恒瑞的在研项目。


中国药企提供的选择也在增加。从双特异性抗体到口服药物、长效注射制剂，跨国药企引进的不再局限于单一产品，一些合作还延伸至多个早期项目和研发技术平台。


近五年美国和中国为全球交易最活跃国家数据来自医药魔方


对于中国药企来说，授权合作带来的不只是首付款。借助跨国药企的资金、国际临床开发经验和商业化网络，一些产品有机会进入更多海外市场；与此同时，中国药企也能在合作中积累全球研发和注册经验。


从引进国外新药，到向跨国药企输出研发成果，中国药企在全球医药产业中的位置正在发生变化。越来越多来自中国的项目进入跨国药企的研发管线，也让中国成为全球新药竞争中更受关注的参与者。