最新周刊导播｜重估科技股、竞逐亚洲金融中心、付费求职灰色生意

播音/文稿｜财新 杨律

音频剪辑｜李丹宁

10月26日，Anthropic正式递交招股书。消息一出，连续下跌近一个月的全球科技股迅速止住颓势：费城半导体指数上涨2.82%，日经225指数涨1.73%，韩国KOSPI涨3.09%，盘中甚至触发边车机制。市场似乎在等待一个答案：这家成立五年、估值可能超过1.5万亿美元、上半年营收163亿美元的大模型公司，能不能成为AI时代新的价值锚点。可就在几周前，英伟达市值曾从高点蒸发超过2000亿美元，SK海力士一度跌超50%，CoreWeave股价最大回撤超过55%，中国多家AI模型和芯片公司也经历深度调整。AI并没有突然失去需求，市场却开始重新定价。

本期《周刊导播》，将先为你领读《财新周刊》封面文章《重估科技股》，让我们先来看看，当AI产业仍在高速扩张时，资本市场为什么开始从“相信增长”转向追问：谁在为这场算力军备竞赛买单，巨额投入最终能否形成足够回报。

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这一轮回调最值得注意的，是基本面和股价正在明显背离。10月底，三星和SK海力士披露三季度业绩，营收和营业利润仍保持强劲增长；寒武纪三季度营收同比增长104%，归母净利润增长147.74%；摩尔线程营收同比增长1773.92%，并首次实现季度盈利。但业绩公布后，一些公司股价仍继续下跌。原因并不难理解：投资者担心的已经不是今年还能不能增长，而是增长速度是不是正在接近峰值，以及此前为未来几年预支的高估值还能不能成立。

真正把这种担忧放大的，是AI产业越来越复杂的融资结构。过去一年，英伟达先后投资Anthropic、OpenAI、CoreWeave、光通信企业和数据中心公司，承诺投资总额超过500亿美元；10月又宣布投资30亿美元认购Meta新股。芯片供应商、模型公司、云厂商、数据中心、银行和其他资本提供方之间，正在形成一张越来越密集的资金网络。LSEG的报告提醒，当产业上下游互相投资、互相采购时，市场会越来越难判断，最终需求究竟来自独立客户，还是由融资和资本关系共同推动。

《竞逐亚洲金融中心》

香港和新加坡之间的金融中心竞争，正在从“谁更适合做资金中转站”升级为对资产管理、黄金、税制和金融基础设施的全面争夺。2026年前三季度，香港中环甲级写字楼空置率降至7.2%，简街资本、Point72等大型对冲基金持续扩租；与此同时，全球央行“搬金潮”推动更多实物黄金寻找亚洲托管地。新加坡则继续吸引家族办公室和国际财富管理机构落户。

数据已经说明竞争的强度。波士顿咨询公司2026年《全球财富报告》显示，香港2025年以2.9万亿美元本地登记财富规模超过瑞士，成为全球最大的跨境财富管理中心；新加坡过去一年也吸引1960亿美元资金，排名全球第三。两地都在同步调整基金税制，并加快建设黄金仓储、托管和场外清算体系。政策竞争最激烈的，恰恰是资产管理、实物资产和数字资产这些尚未完全定型的新领域。

此外，本期《财新周刊》还有关于卢拉逆风翻盘、自动驾驶如何走出“试验田”、横店影视城AI转型、人民币汇率以及乌兰察布“Token之都”等内容。在下方的链接中，也可以找到过往所有《财新周刊》文章。升级订阅财新通，你不仅可以读到上述精彩报道全文，还可畅览财新全部文章。