第九届中国国际进口博览会上，宇树人形机器人演示打乒乓球
A股“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）8月19日上市当日从每股150.80元发行价冲到1100元，自此攀高跌重、震荡起伏，市值从最高4449亿元，最低下探至1634亿元，但自10月中旬以来又波动回升至2815.1亿元上下——按此市值并结合三季报营收，其PS（市销率）仍达120倍。
“2027年很大概率会成为机器人行业或机器人模型发展的一个临界点。”在2026年11月4日的乌镇互联网大会上，宇树科技CEO王兴兴的语调比两个多月前IPO（首次公开募股）时还乐观了一些，称2027年有很大概率在任意场景布置能干活的机器人。
宇树的股价牵动具身智能行业的估值锚点；而宇树何时能够超越“唱歌跳舞大玩具”的局限、真正进入更多场景规模化商用，也体现了中国机器人行业技术演进的速度。王兴兴在10月22日的宇树合作伙伴生态大会上预判：“AI大模型‘击穿’物理AI这件事，快则一两年、慢则两三年。”这意味着具身智能行业危与机并存：AI大模型公司的凌厉“入侵”，无疑将颠覆过去机器人行业的技术路线与势力格局，但也会带动人形机器人跑通需求验证，迎来规模化落地的拐点时刻。
宇树上市后的高换手率交易、股价宽幅震荡，均属于典型的“新股情绪”，市场多、空双方围绕“人形机器人处于产业化早期，业绩兑现慢、估值泡沫大”等担心展开激烈博弈。至9月，机器人公司在一级市场（私募股权融资市场）的环境也骤然变冷。原本，此前有数十家机器人企业冲刺港股或A股IPO，多家机器人公司在数月内估值翻番，头部公司估值更是频破100亿甚至200亿元。
入秋后，机器人行业连传利空消息：拟上市公司之间相互举报财务问题，新兴机器人数据采集中心被质疑关联交易，叠加全球科技股全面回调大背景，具身智能公司上市进程放缓。宇树之后，迄今再无新人形机器人公司在A股和港股上市。
投资转向
数采路径之变
通用大模型入局
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