美国10月核心CPI环比上涨0.3%超预期，12月加息50基点预期骤然升温
杨宸、卜淑情
美国10月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%；整体CPI环比上涨0.4%，同样超出预期的0.3%。数据公布后，市场预期美联储12月加息的概率为100%，加息50个基点的概率为11%，2年期至10年期美债收益率涨幅均超过10个基点。
美国10月通胀数据超出市场预期，令美联储12月会议上加息幅度的讨论骤然升温。美联储官员已公开表态，若通胀持续升温，不排除采取更大幅度行动。
美国劳工统计局周二公布数据显示，10月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%；整体CPI环比上涨0.4%，同样超出预期的0.3%。在参与调查的70位分析师中，仅有1位预测通胀会高于最终公布的结果。
数据公布后，美国国债收益率大幅走高，股指期货下挫，市场对12月加息的押注进一步强化。由于去年10月政府停摆期间数据采集中断，劳工统计局未公布同比变化数据。
此次数据是美联储官员在12月8日至9日政策会议前所能看到的最后一份CPI报告。
在数据发布前，美联储理事Christopher Waller已在伦敦发表讲话，明确表示若10月核心CPI环比达到0.3%或更高，12月会议应考虑加息50个基点。
Pacific Investment Management Co.经济学家Tiffany Wilding表示，"50个基点的加息显然已经摆上了讨论桌"，尤其是在Waller发表上述言论之后。
数据发布后，12月加息的概率被完全定价，加息50个基点的概率定价升至约11%。
通胀全面升温，住房与能源构成主要压力
10月整体CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%；核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.3%，高于预期的0.2%。彭博汇编的数据显示，截至10月，核心CPI指数三个月年化涨幅为3.7%，六个月年化涨幅为2.7%。
各主要分项涨幅如下：
住房：住房指数环比上涨0.3%，贡献了当月整体涨幅的逾三成。其中，业主等量租金（OER）上涨0.3%，租金上涨0.2%，外出住宿指数上涨0.6%。
食品：食品指数环比上涨0.5%，为继9月持平之后的明显反弹。家庭食品指数上涨0.4%，肉禽鱼蛋类上涨0.5%，其中牛肉上涨0.9%；水果蔬菜及乳制品各上涨0.6%；外出就餐指数上涨0.5%，其中正式餐厅上涨0.7%。
能源：能源指数环比上涨0.7%，涨幅较9月的5.2%大幅收窄。汽油价格经季节性调整后上涨1.0%，电力价格上涨0.9%，天然气价格下降0.8%。
值得注意的是，CPI统计期过后油价和成品油价格已出现明显下跌，部分经济学家认为能源分项对通胀的贡献或正接近阶段性峰值。
此外，受益于BLS半年度行业数据更新，医疗保险价格出现三年多来最大跌幅，在一定程度上抵消了其他分项的上涨。二手车及皮卡价格下降1.2%，为通胀提供了难得的降温信号。
实际工资承压，通胀政治影响持续发酵
同日公布的另一份报告显示，将通胀数据与薪资数据结合计算后，10月实际平均时薪环比几乎没有变化，实际购买力持续受到侵蚀。
工资追不上价格上涨的困境，被普遍认为是推动近期中期选举中民主党获得"蓝色浪潮"胜果的重要民意背景――选民在此次选举中大量表达了对生活成本的不满。
关税敏感品类（包括家居用品、家电及玩具）价格出现明显上涨，而与人工智能基础设施建设相关的品类则在10月短暂降温――计算机软件及配件价格下跌1.5%，电脑及智能家居助手价格涨幅为四个月来最低。
美债收益率跳升，市场重新定价加息路径
CPI数据公布后，美国国债遭遇抛售，2年期至5年期收益率单日涨幅均超过10个基点，10年期国债收益率升至4.97%附近。与此同时，美国财政部当日还将拍卖420亿美元新发国债。
Mizuho高级美国经济学家Alex Pelle表示，"美联储跳过了10月，现在可能需要补上，12月会议的核心辩题将是加息25个基点还是50个基点，而非零与25个基点之间的选择。"
在此之前，受伊朗战争引发的避险情绪推动，美国国债已从10月初的多年收益率峰值明显回落。
WisdomTree投资策略主管Kevin Flanagan指出，"过去一个月收益率下跌50个基点，主要反映了避险需求。从经济数据本身来看，收益率完全有理由重新攀升，10年期或将回到5%。"
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
caijing 发布于 2026-11-10 23:33:00
