美国三季度GDP增长3.4%，全球智能手机出货量大跌

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美国三季度GDP年化增长3.4%

10月29日，美国商务部公布的初步数据显示，第三季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长3.4%，高于市场预期的3.1%至3.2%，也明显快于第二季度的2.2%，创一年来最快增速。周四公布的另一项数据显示，美联储青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）价格指数9月同比上涨3.6%，高于前一个月的3.4%，继续超过美联储2%的目标。

第三季度，美国私人国内投资总额按年率计算增长19.4%，其中设备投资激增20.9%，知识产权产品投资增长8.4%。私人国内购买者实际最终销售额年化增长4.9%，高于第二季度的4.6%，创2021年第二季度以来最快增速。（财联社）

｜点评｜ 美国三季度GDP实现强劲扩张，居民消费仍是经济最有力的增长引擎。三季度美国通胀逐步抬升，美国居民仍增加了商品与服务开支。通胀全面扩散，也让9月消费支出增速放缓。与此同时，劳动力市场进入低增长、低裁员状态，工资上涨趋缓。不少居民的消费增速已快于收入，个人储蓄水平随之下降，这些都成为后续制约美国消费市场继续走强的潜在因素。

AI相关投入成为美国经济增长的又一动力，除带动半导体产业链外，对建筑等行业的拉动也很明显。不过，大量进口海外芯片扩大了净进口，反过来拖累了GDP表现。总体来看，美国经济短期内保持了增长势头。

多地加快推进重大项目

10月29日消息，北京市发改委日前表示，四季度北京将继续强化重大项目牵引作用，持续推进“3个100”市重点工程、“十五五”规划重大项目加快实施，推进“六张网”规划建设。湖南省发改委联合省委金融办举行全省“六张网”重大项目投融资对接会。江西省出台了首个重大项目建设用地保障省级地方标准，将全面提升全省重大项目用地保障质效，有力推动重大项目早落地、早开工。

截至10月28日，2026年8000亿元新型政策性金融工具全部完成投放。此外，财政部近日安排使用地方政府债务结存限额5500亿元。其中安排专项债务结存限额2500亿元，分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区，并向经济大省倾斜。（第一财经）

｜点评｜ 今年前三季度，国内基建投资增速持续下滑。随着增量财政资金陆续下达，多地重大项目建设提速，基建投资在年末有望迎来修复，为国内经济增长提供一定支撑。新基建正在成为基建投资的重要方向，尤其是“六张网”建设，已经得到多地重视，有望为产业升级、数字化转型和新技术应用提供基础支撑。

基建项目大多具有公共属性，其价值无法只用经济回报衡量。对于依靠举债推进的基建投资，则更需要兼顾公共属性与资金使用效率，确保投资规模与实际需求相匹配。政府投资能够发挥托底作用，但要形成持续的投资增长，仍需充分调动民营资本的积极性。

重点20城二手房成交套数同比增20%

10月30日消息，根据中指研究院数据监测，10月（1—28日）重点20城二手住宅成交套数同比增长20%，增幅较上月有所扩大。分城市看，北京二手住宅、上海二手商品房分别成交1.1万套、2.1万套，同比分别增长9%和32%；苏州、宁波增幅超30%，杭州、青岛、南京、无锡、温州增幅超20%。同时，多个三线、四线城市二手住宅成交同比也保持较快增长。

在新房市场方面，分城市看，北京受9月供应放量带动，10月同期新建商品住宅成交面积同比增长28%，上海、广州、深圳同比分别下降1%、6%和8%。二线城市中，济南、南京、西宁由于去年基数均较低，同比增长超10%，多数城市同比仍下降。（上海证券报）

｜点评｜ 10月购房贷款贴息政策落地，二手房中小面积、低总价房源占比较高，更符合贴息条件，重点20城二手住宅成交明显放量。在价格方面，此前一线城市二手房价环比转涨，出现阶段性企稳迹象，但多数城市仍处于以价换量阶段，尚未走出调整区间。新房市场整体依然偏弱，局部热度多由供应集中释放和核心项目热销带动，多数地区仍在消化库存，房企推盘也较为谨慎。

在政策驱动下，二手房交易活跃度正向三线、四线城市扩散，有望激活置换链条，带动新房市场回温。随着政策效应逐步释放，叠加年底促销，楼市或将有所改善，但节奏不会太快，内部分化也将持续。总体看，房地产高速扩张时代落幕，转型压力仍需时间消化。

三季度全球智能手机出货量大跌22%

10月30日消息，第三方机构IDC初步统计显示，2026年第三季度，全球智能手机市场同比下跌22.0%，创下有统计以来单季度最大同比降幅。Counterpoint统计显示，2026年第三季度中国智能手机出货量同比下降10%，在存储芯片价格持续上涨的背景下，创14年来同期最低水平。据业内人士透露，存储厂商对Tier 1手机厂商的报价，已经涨至原来的四倍左右。

从出货量来看，截至今年前三季度，中国厂商在中国市场的整体出货量降幅尚未达到两位数，但海外市场受到的影响更为明显，尤其是新兴市场。其中，小米和传音受到的影响最大，因为这两家厂商过去在海外市场的产品销售主要集中在200美元价位段。（财经网）

｜点评｜三季度苹果等品牌密集发布新品，以中高端和折叠屏产品为主，对手机市场整体的提振作用有限。上游产能被优先配置给议价能力更强的大型云服务商，消费端供给收紧，存储涨价压力下，多数手机厂商主动避开了利润微薄的低端价位，消费者的观望情绪也比较浓厚。不少人在“国补”时已经更换手机，当前换机需求并不迫切。终端需求不足，厂商削减订单，渠道控制库存，压力逐级传导，最终压低出货量。

AI引发的存储热短期尚无退烧迹象，手机市场回暖的预期并不乐观。不过，芯片涨价反而提高了旧款手机的保值率，不少消费者转投老款大内存机型，二手机市场因此活跃。

英特尔四季度指引远逊预期

美东时间10月29日，英特尔公布2026年第三季度财报。财报显示，英特尔第三季度营收为165.13亿美元，同比增长21%；按照美国通用会计准则计算，归属于英特尔的净利润为33.2亿美元，同比下降18%。从业务表现来看，数据中心与人工智能业务成为英特尔本季度最主要的增长动力。该业务实现营收73亿美元，同比增长78%，创下公司该业务15年来最强的营收增长表现。客户端计算与物理人工智能业务营收为81亿美元，同比下降5%。

英特尔预计第四季度营收为150亿至160亿美元，非GAAP每股收益为0.25美元。这一业绩指引明显低于市场此前预期。之前分析师预期显示，市场此前预计英特尔第四季度营收约为170.7亿美元，调整后每股收益约为0.43美元。（澎湃新闻）

｜点评｜ 英特尔三季度业绩中规中矩，四季度指引却大幅低于市场预期。得益于全球AI基础设施建设需求火热，英特尔服务器CPU供不应求，推动数据中心业务高速增长。不过，各类芯片价格上涨抑制了全球PC出货量，叠加竞争对手AMD持续蚕食其固有市场份额，客户端业务成为公司业绩的拖累项。代工业务目前仍以对内服务为主，苹果、谷歌等意向客户能否转化为实际订单，仍有待观察。

英特尔的以色列工厂发生爆炸并停产，对公司四季度业绩造成负面影响。即便抛开这一意外因素，在全球PC出货量走弱的背景下，公司客户端业务前景不容乐观。存储芯片涨价幅度放缓后，英特尔服务器CPU还有多少提价空间尚不明朗。代工业务的拓展情况，成为公司未来业绩增长的最大看点。

亚马逊受AI开支拖累现金流转负

美东时间10月29日，亚马逊公布2026年第三季度财报。财报显示，亚马逊三季度净销售额2019.4亿美元，同比增长12%，经营利润为280.8亿美元，较去年同期的174.2亿美元大增61%，经营利润率从去年同期的9.7%提升至13.9%。净利润为206.9亿美元，低于去年同期的211.9亿美元。

三季度，亚马逊购置物业和设备支出为772.6亿美元，远高于去年同期的351亿美元。自由现金流连续第二季录得负值，从去年同期的流入147.9亿美元转为流出423.6亿美元，流出规模远超二季度。财报电话会议上，亚马逊CEO安迪·贾西将AI称为“一生中仅有的机遇”，并表示公司有能力为这一计划提供资金。（华尔街见闻）

｜点评｜ 继谷歌三季报因AI开支导致现金流转负后，亚马逊也交出了类似的答卷。亚马逊三季度电商和广告业务收入增速大幅放缓，其中有会员日活动从三季度前置到二季度带来的业绩错位影响，但零售商广告投放意愿下降，AI购物助手减少搜索广告展示空间等负面因素同样不可忽视。

亚马逊云业务同比增速处于高位，但增长斜率有所放缓。好在公司手握大笔积压订单，合同兜底使云业务增速的下限得到一定保障。不过，亚马逊在AI方面的开支日益庞大，现金流已深度转负，公司大规模发行新债务，明年还将继续扩大开支。这种高强度投入，令市场对公司在AI投资回报周期方面的担忧升温。

首批主动ETF募集超320亿

10月30日消息，随着多只产品提前结募，主动ETF已陆续迎来新产品成立。从周四到周五上午，已结募的主动ETF中再有4只产品披露成立公告。华泰柏瑞、南方、华夏、平安等旗下的主动ETF在10月29日成立，已成立的主动ETF增至7只。值得留意的是，已成立的产品中，已有主动ETF昨日启动建仓。

已结募的产品则增至13只，在剩余正在募集的5只主动ETF中，有产品预计将于10月30日结募，也有基金公司周四晚间宣布自购。截至目前，首批主动ETF募集规模已超320亿元。有基金公司人士表示，目前并不倾向于快节奏建仓，更希望能在合适时点买入；也有基金公司人士表示，由于公司的策略差异，建仓时点快慢对建仓后持仓成本的影响并不大。（财联社）

｜点评｜ 主动ETF这种产品形式在海外已有多年运营经验，是全球资管行业的趋势之一。主动ETF同时具备主动基金和ETF的特性，产品基金经理可以自由选择股票投资标的，投资者也可以在交易时段内随时买入卖出，操作更加灵活。当然，主动ETF也会因为基金经理误判导致产品大幅跑输业绩基准，或者因为场内异常交易使产品价格偏离基金净值。

基金产品种类的增多，为投资者提供了更丰富的投资选择。首批主动ETF由于产品属性的稀缺性，在近期市场行情偏弱的背景下，还是能够提前结束募集。募集成功只能说明产品起步顺利，长期业绩才是投资者决定是否留下来的关键因素。

周五两市冲高回落沪指跌1.44%

10月30日，市场大幅低开后震荡回升，午后冲高回落，科创50指数跌超5%，创业板指跌超4%。沪深两市成交额1.67万亿元，较上一交易日放量1170亿元。全市场超4600只个股下跌。板块方面，白酒集体反弹，创新药、CRO概念午后活跃，银行板块再度拉升。下跌方面，短剧概念震荡调整，算力硬件概念持续走低。

主要指数本月集体收跌，整体呈现缩量下跌的走势，双创指数月跌超23%，创业板指较今年6月的历史高点跌幅超44%，深成指、中证500、中证2000均跌超15%。沪深两市超4500只个股月线收阴，本月个股跌幅中位数超12%。（新浪财经）

｜点评｜ 周五两市情绪在日内发生大幅反转，早盘受外围拖累两市大幅低开后，市场一度涌现低位买入资金。只是成长方向和价值方向依旧存在分歧，增量资金有限的情况下，难以支撑两个方向同时修复。白酒以及医药板块逆势拉涨，未能产生较强的联动效应。成长方向则在午后迅速走弱，半导体板块重新领跌。

本月两市以调整为主，沪深300周线录得12连跌，刷新历史纪录。场外资金经由ETF流入，托而不举，难以提振场内信心。白酒、医药行业只是相对价格较低，行业整体业绩还在探底之中。AI交易遭到头部科技企业季报冲击，情绪达到低谷。指数日内翻红之后，部分场内资金将其视作抛售信号。这种惯性不改，两市很难产生连续反弹。