作者：画要多说
来源：雪球
以前提到ETF，很多人的第一反应是：指数往哪走，它就跟着往哪走。现在，这个印象要更新了。
ETF家族来了个新成员：买什么、买多少，基金经理可以依据策略自己拿主意。
这个月19号，有18只「主动ETF」获批，进入发行阶段。
这18只产品里，有主观、有量化；有做均衡策略的、也有做红利策略的。
我们熟知的ETF都是被动跟踪指数的基金，主动ETF是怎么一回事呢？
先来厘清ETF的概念。
ETF实际指代的只是一种产品运作方式。
区别于普通基金，只能通过银行、第三方平台或基金公司申购赎回，
ETF基金提供了第二种交易方式，即——像股票一样在场内交易所实时买卖。
投资人在二级市场买到了ETF基金份额，通过它投资一篮子资产。
至于基金经理如何管理这一篮子资产？既可以跟踪指数，也可以采用主动管理。
相比于被动指数ETF，主动ETF不受指数束缚，有获取超额收益的空间。
常见的被动指数ETF，更像按既定菜单配菜，基金经理努力让组合表现贴近指数。
而主动ETF，则把“配菜权”更多交给基金经理，努力创造更多收益。
相比于场外主动基金，主动ETF更透明、更便宜、更灵活。
场外主动基金通常只按季度披露前十大重仓，而主动ETF需要每日披露完整持仓，基金经理买了什么、调了哪些仓，全都被看在眼里，信息透明度非常高。
此外，主动ETF的费率更优惠，综合持有成本低于场外主动权益基金。
场外基金只能按收盘净值申赎，赎回款通常要T+2至T+3才可用。
而主动ETF在交易时段内实时买卖，卖出后资金当日即可用，调仓和资金周转效率大幅提升。
当然，主动发挥也有边界。
主动ETF让基金经理有选股的自由，但如果不加以约束，可能出现重仓押注少数股票的情况。
一旦暴雷，咱们投资者利益会受到巨大冲击。
因此，为了防止持仓过度集中，沪深交易所从制度层面，为主动ETF设定了两条核心风控底线：
不同主动ETF，做的也不是同一桌菜。以沪市首批产品为例，策略包括大盘均衡、大盘成长、红利价值等。
读懂“主动”两个字只是进门，具体怎么买，还得翻开每只产品自己的菜谱。
主动ETF的出现，本质上是在“被动ETF的交易效率”与“主动基金的选股能力”之间搭了一座桥。
你可以享受ETF的便利，但也必须承担主动管理的不确定性。
想清楚自己的投资目标，再决定是否把它放进组合，比追逐任何一只具体产品都更重要。
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