公司的好坏，护城河的深浅是用来帮我们确定估值的参数是否可信的，深厚的护城河、优秀的管理层，可以确保公司的表现优于全社会和全行业平均水平，使得公司具备可预见性。相反，很多资质平平或者垃圾公司根本不具备谈估值的前提条件，因为太多不确定因素可以影响它们的业绩了。这也是很多人讲的，要买龙头的意思。
消费类公司，最适合的就是DCF模型，应该说没有之一。5年复合增速掉到11.5%，应该不算太乐观了吧。9%的折现率对于现金牛来讲算是比较高了，还有161元的估值。即使增速降到5%，也有130元。安全边际是非常非常充分的了。
换个方法，既然都觉得东鹏已经没有潜力了，那我们就纯用分红的角度去看。
只要5%的增速，配合当前80%分红率，9%的折现率下现在也是合理价格。靠吃分红就可以取得不错的收益率，再也不用看市场的脸色了。未来每个季度，只要增长超过5%，就可以认为是超预期。
投资肯定不只是一个数学问题，但做投资一定离不开数学。
顺便说一句，简单的用多少倍pe去给公司估值，是非常片面的。pe只在非常狭窄的范围内适用，pe是个时点倒推出来的结果，本身不具备什么含义。最传统的说法是什么10倍pe就是十年公司自己把自己买下来，如果倍数很低，分红很高，那还有些道理，但现在动辄10-30倍，30%分红率，那就是纯纯的骗傻子。这玩意别说散户了，很多所谓专业人事也经常被坑。
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