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作者：睿知睿见

来源：雪球

当前美股指数顶着高利率继续上涨。
但内部结构已经分化很严重了，有点类似今年上半年的A股。
我们一起来看看各项数据。
一、指数牛，个股熊
罗素3000是美股前3000只股票！
这个指数中，有51%的个股自6月高点已经下跌超过20%，有27%的个股下跌超过30%。具体情况见下图。
分行业再看一看。
虽然半导体头部公司表现还可以，英伟达都创新高了，但半导体行业中，有96%的个股较6月高点下跌超过20%，有69%的个股下跌超过30%。
这就印证我之前的观点，美股指数可能会牛，但会进一步缩圈！现在看来，缩圈的程度比我想的还极端。
汽车行业中有71%的个股跌幅超过20%，软件行业则是75%。
从软件行业的情况来看，分化更严重。主要是因为软件公司得证明自己不会被AI取代。
那些证明自己不会被取代的，则取得较大的反弹，但他们大都是头部公司。
银行表现要好一些，只有4%的个股跌幅超过20%。
这种极端的抱团和缩圈，搞不好会演绎得比A股还极致，因为现在AI行业跟其他行业已经是水火不容了。
AI的发债持续推高利率，就会使得传统行业的境遇更难！
那么资金就可能会从传统板块调仓到AI板块。
美国的机构同样有业绩考核，真要抱起团来，也不会比A股好到哪里去。当年科网泡沫就是如此。
二、广度崩塌
市场广度是用来衡量抱团强度的。
广度越大，说明资金雨露均沾，大家都能有所表现！
而广度下降则说明市场的抱团更加极致。
如果用成交额前5%占全市场成交额占比这个数据的话，现在达到了70%！
今年A股最极致的时候是50%。
由此可见，现在美股内部的抽血效应有多严重。
不过这也不算最严重的时候，科网泡沫那会，比现在还要高一些。
这种极致抱团，很难说是在理性定价，还是羊群效应的报团取暖。
三、美股的盈利水平依然很高，但也在缩圈
标普500二季度的EPS同比增速是51%。
不过标普500的盈利水平很容易被大型公司扭曲！
通看整个美股，大概有40%的股票，中报的利润增速是负数。（国内增速为负的占比是49%）
中位数增速是10%！
产生如此大的分化，跟当前AI发展所处的阶段有关。
中下游不断做大量的资本开支为上游贡献大把大把的利润。
而且是把过去这么多年累积的现金流都花出去了，然后还大手笔借钱来给上游贡献业绩。
这些上游公司在美股中的权重随着市值膨胀，越来越大。
那么他们的利润变动就会极大的影响美股整体的变化，尤其是指数的变化。
所以指数牛，个股熊。
这就是说，不仅是股价的表现在缩圈，盈利也在缩圈！
这种缩圈是好还是坏呢？
经济的发展有新陈代谢，必然会有公司逐渐被淘汰。
但经济的整体发展需要保持一定的均衡。
如果某些行业发展需要其他大量行业当垫背的，这种状态是无法长期维持的。
就那现在的AI行业来说，他们持续发债导致长债利率异常攀升。
这就会使得其他传统行业面临危机。
比如，利率上升压制消费，增加企业的财务成本，抑制政府的财政开支等等。
更严重的，就会导致阶级矛盾升级。
你想啊，美元经过几轮QE后，已经是严重超发了。
但在AI这头吞金兽面前，居然变得短缺了！具体表现就是美元指数走强！
当钱变得短缺，其他行业怎么发展？
甚至美国AI发展已经跟美国国家利益出现裂痕。
反正最近几年活久见的行情实在太多了。
背后都是政治和资本的各种极化行为导致的。
我是真的很好奇，还会极端成什么样。哈哈。
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