我们就以中证2000指数为例。目前的市盈率是132倍，看上去是不是高到离谱的程度？但如果你看对应的市净率，却不过2.8倍而已。市盈率高到离谱，但是市净率却并不高。
根本原因在于企业的盈利能力太差。按照2025年的年报，中证2000指数对应的净资产收益率只有1.5%。
企业盈利能力太差，我觉得有三方面原因：
1. 大环境不好，导致企业盈利能力下降。
2. 当年A股扩容快，很多企业上市前财务数据表面上很漂亮，实际上没有那么好，现在在还债。
3. 企业上市后来钱太容易，以至于融了太多资金，但没有合适的项目支持足够的收益率。
有人可能会说：那就应退尽退吧，让这些业绩差的企业统统退市，不就解决问题了吗？那么，留下来的都是优质企业，整个股市就会大涨了。
但问题是，股民们为这些企业上市已经付出了高昂代价，如果让这些企业离开，等于是休克疗法，会引起财富的剧烈震荡和波动，是不合适的。
但如果没有这些企业盈利的明显改善，指望100多倍的市盈率去维持股价，是一件很难的事情。
个人觉得可以参考之前的做法。让那些已经拿到上市批文的企业，去找已有的上市公司谈谈，通过并购或者资产置换的形式取得上市资格。这样一方面可以减少企业上市带来的吸血效应，另外一方面也可以改善已有上市公司的质量。
A股上市公司的质量改善了，想上市的优质企业也得到了上市的通道，老股民的荷包也保住了，岂不三全其美？
本话题在雪球有39条讨论，点击查看。
雪球是一个投资者的社交网络，聪明的投资者都在这里。
点击下载雪球手机客户端 http://xueqiu.com/xz]]>
